Artikel: Vooruitzichten voor 2006

(DWT 31/12/2005) Paramaribo - In het afgelopen jaar heeft de belegger in Suriname een breder beeld van de mogelijkheden gekregen. Wat zijn echter de vooruitzichten voor het komende jaar?

De hoogte van de olieprijs (in 2006 waarschijnlijk gemiddeld $58) zal grote gevolgen hebben. Een voorbeeld van een van de gevolgen is de Amerikaanse auto-industrie, die al meerdere winstwaarschuwingen heeft afgegeven. De S&P rating agency heeft General Motors zelfs op een negative credit watch gezet, het voorportaal van faillissement. Dat dit slecht is voor de Amerikaanse economie spreekt voor zich. Het ‘tweede ronde effect’, wanneer bedrijven de olieprijzen doorberekenen aan de consumenten vormt ook een reëel gevaar voor de wereldeconomie. Dit hebben wij tot op heden nog niet gezien als gevolg van de mondiale concurrentie.

Andere grondstoffen hebben in 2005 ook een sterke stijging laten zien. De goudprijs is het hoogst in 20 jaar en zal waarschijnlijk nog verder stijgen. Met de sterke groei van China en India is de vraag naar edelmetalen alleen maar toegenomen. Met name uit India, dat nu al ruim een kwart van al het goud ter wereld koopt, zal de vraag blijven toenemen. Zoals in alle landen is goud in India voor veel mensen een belegging of een manier om hun vermogen te houden in onzekere tijden. Met het toenemen van de welvaart en de bevolking zal de behoefte aan goud, en dus de prijs, alleen maar toenemen.

Naast grondstoffen zal de invloed van valuta ook zeer aanzienlijk zijn in de wereldeconomie. De kracht, of zwakte, van de Amerikaanse dollar is moeilijk in te schatten. Op dit moment is de Amerikaanse rente hoger dan de Europese waardoor de dollar aantrekkelijker is dan de euro. In het afgelopen jaar is de koers van de euro van een top rond $1,35 teruggevallen naar rond $1,20 nu. Zodra de rentetarieven weer dichter bij elkaar komen, zal de dollar weer aan kracht inboeten. Wij verwachten dat de dollar weer zal wegzakken richting $1,33-$1,36 per euro.

De meeste beleggers zullen zich echter focussen op de aandelenmarkt. De koersen op veel beurzen hebben in 2005 een wisselend laten zien. In Amsterdam steeg de AEX in het afgelopen jaar meer dan 20%, terwijl de Dow Jones in New York per saldo slechts enkele procenten is gestegen. Het verschil in deze groeicijfers is te wijten aan verschillende factoren, variërend van rentetarieven en valutasterkte tot stijgende bedrijfswinsten en economische groei.

Het is wellicht nog te vroeg om een duidelijke trend aan te geven. Voor de volgende regio’s hebben wij de volgende verwachtingen:

Voor de VS verwachten wij een vertraging van de economie. De huizenmarkt zal door de rentestijging flink afkoelen, met negatieve gevolgen voor de besparingen en daarmee de consumentenbestedingen. Uiteindelijk heeft dit tot gevolg dat de aandelenmarkten een stap terug zullen moeten zetten.

Europa zal een licht, maar broos herstel laten zien ten opzichte van 2005. Als de Amerikaanse economie smelt zal dit zeer negatieve consequenties voor Europa met zich meebrengen. Denk aan de euro/dollar verhouding. Een daling van de dollar zal betekenen dat de Europese export in elkaar zal storten als gevolg van de relatieve hoge prijzen.

Japan laat eindelijk een groei zien. Een decennia hebben we dit niet gezien. Men gaat eindelijk van een deflatie- naar een inflatiescenario. Met een staatschuld van ruim 1,5 maal het BNP maakt het Japan wel zeer kwetsbaar voor rentestijgingen als gevolg van een inflatoire economie. Afzwakking van de wereldeconomie zal echter voor de Japanse economie en export de nekslag betekenen.

De Emerging Markets (incl China en India) laten een zeer voorspoedige groei zien. De sterke binnenlandse vraag in India en China zal ervoor zorgen dat de productiecapaciteit volledig benut wordt. De landen in Oost Europa en Latijns Amerika profiteren respectievelijk van de toetreding tot de Europese Unie en de boom in de grondstoffenmarkt.

Resumerend:

De werkgelegenheid zal onveranderd slecht blijven in de Westerse Landen (incl. Nederland). Het consumentenvertrouwen zal niet groeien. De bestedingen zullen uitblijven en de winstgroei van bedrijven zal ook tegenvallen. Met een dalende huizenmarkt zou dit wel eens voor negatieve economische ontwikkelingen kunnen zorgen.

De daling van de dollar, stijging van olie en goudprijzen en last but not least stijging van de rente zullen ervoor zorgen dat de starre aandelen- en obligatiemarkten zeer broos zijn. Beide markten staan onder druk en men moet flexibel zijn als men in deze markten wil beleggen.

Wij voorzien de beste kansen voor die Money Managers die maximale flexibiliteit mogen betrachten in hun beleggingsbeleid. Hedgefunds zullen in 2006 de markten ‘outperformen’ ten opzichten van hoger rendement en lager risico.

InCar Trust en Sares Invest wensen u een succesvol en voorspoedig Nieuw Jaar!

© Drs. Robin Bonnerjee, Sares Invest (Robin.Bonnerjee@saresinvest.com) en Drs. Benjamin R.H. Bremmer, InCar Trust (bremmer@incartrust.com)
InCar Trust is het aanspreekpunt voor Sares Invest in Suriname en het Caribische gebied