Artikel: Long/Short Hedgefondsen

(DWT 30/07/2005) Paramaribo - De internationale kapitaal markten zijn behoorlijk bewegelijk. De hamvraag is echter: heeft u iets verdiend? Als we de verschillende indexen bekijken dan zal deze vraag voor velen negatief beantwoord moeten worden. De enorme kosten zoals we die in de voorgaande weken hebben besproken, hebben het kleine beetje rendement dat we hebben gemaakt opgesoupeerd. Maar hoe kunnen we dan toch rendement maken? Het antwoord is simpel: iets anders doen dan de markt. Deze week beginnen we met hedgefondsen en dan met name long/short strategie fondsen. Er zijn vele strategieën waar we in latere artikelen verslag van zullen doen.

Fondshuizen hebben vaak uitgebreide researchafdelingen. De grootste vinden we bij bedrijven als Goldman Sachs, Merrill Lynch en ABN Amro. Echter deze partijen worden geregeerd door angst. Laten we vooral niets doen dat anders dan de anderen want stel je voor dat we het slechter doen……

De betere researchafdelingen vinden we vaker bij kleinere organisaties die echt objectief kijken naar de markt. Ze zijn vaak goed in staat om het beste bedrijf uit hun selectie te kiezen maar ook de slechtste. In beleggingsfondsen, oude stijl, wordt met dit laatste gegeven niets gedaan. Hedgefondsen, met name met de Long/Short strategie, maken hier optimaal gebruik van.

Long gaan betekent simpel: aandelen kopen en houden. De doelstelling is om laag in te kopen en hoog te verkopen.

Short gaan: hier wordt geanticipeerd op een dalende markt. De werkwijze is als volgt: Als een investeerder verwacht dat de koers van een aandeel zal gaan dalen leent hij dit aandeel van een bank. Als hij dit aandeel vervolgens heeft zal hij het aan de markt verkopen (stel voor 10 euro). De koers daalt, laten we zeggen 3 Euro naar een nieuwe koers 7 euro. De investeerder koopt vervolgens het aandeel tegen deze lagere koers om het aandeel vervolgens weer aan de uitlener terug te geven. De investeerder heeft het aandeel verkocht voor 10, teruggekocht voor 7 en houdt 3 euro over aan de transactie.

Een voorbeeld van een succesvolle Long/Short equity is het Large Cap Long/Short Europe Equity fund 2. In onderstaande matrix ziet u de cijfers over de afgelopen vijf jaren.

Jaar (%)	jan	feb	maa	apr	mei	jun	jul	aug	sep	okt	nov	dec	jaar	cum
2000											0.5	-1.9	-1.4	-1.4
2001	4.6	-6.7	3.6	0.6	-1.2	5.5	-5.4	2.5	-15.7	0.5	10.7	12.1	8.1	6.6
2002	6.4	5.1	11.6	1.5	0.4	-4.4	-5.3	3.5	-10.7	12.8	7.1	-6.1	20.8	28.8
2003	16.0	-5.7	-2.1	2.8	2.2	11.1	2.3	7.0	-1.7	8.8	3.5	0.5	52.3	96.2
2004	8.7	4.5	-1.0	3.1	0.0	1.9	1.1	0.3	3.3	-0.4	3.6	3.0	31.2	157.4
2005	11.2	5.7	2.5	-1.8	7.2	6.6							35.2	248.0

Zoals u ziet, kent dit Long Short equityfund 74% positieve maanden, een gemiddeld rendement van ongeveer 31%, een Sharpe ratio van ruim 4% en een maximale standaard deviatie van 11%. De Sharpe ratio geeft de prestaties van een beleggingsfonds weer, waarbij gecorrigeerd wordt voor risico. De maatstaf wordt berekend door gebruik te maken van de standaarddeviatie en de opbrengst van een fonds boven de risicovrije voet en geeft weer hoeveel rendement er per eenheid risico is behaald. Hoe hoger de Sharpe Ratio, hoe beter de risicogecorrigeerde prestaties van een beleggingsfonds. De Sharpe ratio over een bepaalde periode wordt berekend door de geannualiseerde performance van een fonds te berekenen, daarvan de risicovrije voet over dezelfde periode af te trekken en de uitkomst vervolgens door de standaarddeviatie van de performance van het fonds te delen. De Sharpe Ratio kan worden gebruikt om de prestaties van twee vergelijkbare fondsen te beoordelen. Hoe hoger de Sharpe ratio hoe beter.

Als u zelf belegt, kijk dan naar het gemiddelde rendement over de afgelopen vijf, drie en een jaar. De standaarddeviatie en last but not least de Sharpe Ratio. Sharpe Ratio’s onder de één zijn slecht.

Voor geïnteresseerden, eind september zullen de Private Bankers van Sares Invest weer in Suriname zijn. Indien u een gesprek wenst kunt u dit kenbaar maken door een email te sturen naar onderstaand email adres. Wij nodigen u dan graag uit voor een diepgaander uiteenzetting.

© Drs Robin Bonnerjee, Sares Invest (saresinvest@incartrust.com)
InCar Trust is het aanspreekpunt voor Sares Invest in Suriname en het Caribische gebied