Artikel: Risico of Rendement?

(DWT 18/06/2005) Paramaribo - Tijdens recente bezoeken aan Suriname heb ik vaak met relaties over rendementen in relatie tot risico gesproken. Het gaat dan over jaarlijkse rendementen van 6% tot 12% met een acceptabel risico. Te vaak wordt echter gesproken over risico zonder dat men goed begrijpt wat risico inhoudt en hoe er mee om te gaan. Wat is immers een acceptabel risico? Wat voor de één geldt, geldt misschien niet voor een ander. Men heeft het altijd over spreiden van de portefeuille over tijd en de gebruikte beleggingsklassen om het risico van de portefeuille te verlagen. In dit artikel wil ik het concept asset allocatie (spreiding) en risico toelichten.

Alvorens dit te doen, verwijs ik u naar mijn vorige artikel. Hierin zette ik uiteen dat voordat men belegt, men goed moet overwegen wat de huidige financiële situatie is. Men moet ook bedenken hoe zij deze in de toekomst wil hebben en hoe wij daar naar toe kunnen werken. Dit wordt vastgelegd in een financieel plan. Dit plan moet opgesteld worden samen met een fiscalist die u kan helpen met de beste fiscale oplossingen.

Risico wordt gezien als de kans dat er zich een onverwachte en ongewenste gebeurtenis voordoet die de waarde van de investeringen aantast. Men kan investeringen doen met een scala van beleggingsklassen met verschillende niveaus van risico. Het minst risicovolle is sparen. Theoretisch risicoloos, het rendement zal uiteraard beperkt zijn tot de geldende rente (momenteel 3,5%). Belegging in aandelen staat aan de andere kant van het spectrum. Het rendement van deze beleggingsklasse is op lange termijn het hoogst maar de kans dat zich iets voordoet dat negatieve invloed heeft op de koers is ook het grootst.

Wij onderscheiden in de financiële wereld momenteel de volgende beleggingsklassen met ieder een eigen risico niveau:

• Aandelen
• Hedgefondsen
• Private Equity
• Obligatiefondsen
• Onroerend goed
• Moneymarket fondsen

In de praktijk is de manier om risico te verkleinen door uw vermogen te spreiden. In de volksmond ook wel: ‘uw eieren niet in één mandje dragen’ genoemd.

Wat is spreiding, of asset allocatie zoals de financiële wereld dit noemt? Voor professionele beleggers betekent spreiding niet anders dan “het berekenen van de opbrengsten van, standaard deviaties van, en relaties onderling tussen verschillende beleggingsklassen”. Deze uitkomsten worden vervolgens gebruikt om verschillende samenstellingen van portefeuilles te onderzoeken. Tenslotte wordt aan de hand van deze analyses, de wensen en behoeftes van de relaties en de marktverwachtingen een optimale portefeuille samengesteld.

Een professionele vermogensbeheerder zal zo trachten het risico van een portefeuille zo laag mogelijk te houden en toch te voldoen aan de gestelde rendementsverwachtingen. Bij de meeste financiële instellingen is het beheersen en beperken van het risico opgedragen aan een aparte organisatorische afdeling: Risico management.

Kijken wij naar de rendementen en risico’s van de verschillende klassen dan blijken er veel verschillen te zijn onderling, maar ook tussen de producten binnen dezelfde klasse. In ons volgende artikel zullen wij de verschillende klassen verder bespreken.

Hoe kunnen wij risico meten en vervolgens vergelijken? Een veel gebruikte maatstaf is de standaard deviatie. Dit is de afwijking van het gemiddelde. Stel wij hebben twee fondsen die beide op de aandelenmarkt beleggen. Het ene fonds (A) heeft een gemiddelde van 10% met een standaard deviatie van 18% en het andere fonds (B) heeft een gemiddelde van 10% maar met een standaard deviatie van 9%. Wat betekent dit?

In de best case scenario (95%) zal fonds A een rendement laten zien van 10% + 36% = 46%. Fonds B zal in het beste geval (95%) een rendement laten zien van 10% + 20% = 30%. Het is duidelijk: wij gaan voor A!!. Maar wat als het tegenzit? In de worst case scenario zal Fonds A dan 10% - 36% = 26% verlies laten zien. Fonds B heeft dan een verlies van 10% - 20% = 10%. Met andere woorden, in 95% van de gevallen zullen de resultaten van fonds A uiteenlopen van -26% tot + 46% per jaar. In het geval van Fonds B liggen de resultaten tussen -10% en + 30%. Fonds A is een ‘rollercoaster’, fonds B verloopt saai maar degelijk. Toch hebben beide fondsen op lange termijn hetzelfde rendement.

Een goede vermogensbeheerder zal dus op zoek gaan naar die investeringsoplossingen die het best bij u past. Voor mensen die beleggen voor hun pensioenvoorziening is Fonds B het meest interessant. Vraag uw vermogensbeheerder wat voor risico u loopt met uw huidige portefeuille. Past dit bij u en uw risicoacceptatie niveau? Uw vermogensbeheerder legt het u graag uit.

Heeft u vragen, of heeft u onderwerpen die u door ons besproken wilt hebben, mail ons.

© Drs Robin Bonnerjee, Sares Invest (saresinvest@incartrust.com)

InCar Trust is het aanspreekpunt voor Sares Invest in Suriname en het Caribische gebied